Finanzas e Inversión

Las acciones tipo 'lotería' amplifican el momentum, y sus caídas

La investigación segmenta las acciones del mercado estadounidense en dos dimensiones simultáneas: momentum de precio (retorno de los últimos 12 meses, excluyendo el último mes) y perfil de lotería (identificado por el retorno máximo diario del período anterior). En el universo general, la estrategia momentum produce 16.5% anualizado para ganadores y 0.1% para perdedores. Cuando se filtra solo por acciones tipo lotería, los ganadores mantienen un rendimiento similar (15%), pero los perdedores caen a –14.8% anualizado, un spread de casi 30 puntos porcentuales. El mecanismo propuesto es que los inversores sobrevaloran estas acciones esperando repetir el evento extremo, y cuando el momentum se invierte, la corrección es severa y prolongada. Este segmento podría ser una fuente significativa de los 'momentum crashes' documentados en la literatura.