Finanzas e Inversión

Bonos al 5,5%: por qué los rendimientos actuales cambian la ecuación de asignación

Durante gran parte de la década pasada, los rendimientos ultra bajos hicieron que los bonos fueran un activo de diversificación sin compensación real por el riesgo de duración. Hoy, con rendimientos al 5,5% en bonos de corto y medio plazo, la ecuación cambia: la historia muestra que el rendimiento inicial es el mejor predictor del retorno a largo plazo en renta fija. La duración sigue siendo un riesgo a gestionar, un portafolio con duración de 15 años como TLT pierde aproximadamente 15% por cada 1% de subida de tipos, pero en el tramo intermedio de 5-6 años el riesgo-retorno es más favorable. El argumento no es de timing sino de valoración: el nivel actual ofrece un colchón que no existía desde hace casi 20 años.