Finanzas e Inversión

Las adquisiciones corporativas destruyen valor para el accionista en promedio

El estudio analiza los retornos de empresas estadounidenses clasificadas según su estrategia de expansión y ajusta por factores de tamaño, valor y mercado. Las empresas domésticas puras y las multinacionales que no realizan adquisiciones consistentemente superan a las que sí las hacen. El mecanismo es directo: las empresas con mejor gestión tienden a expandirse mediante adquisiciones, lo que eleva sus múltiplos de valoración; pero esa prima de valoración comprime los retornos futuros para quienes compran las acciones. La paradoja es que mejor gestión no implica mejor retorno para el accionista si el precio ya lo descuenta. El paper también revela que el Reino Unido es el principal destino de las adquisiciones internacionales de empresas estadounidenses, dato relevante para entender por qué el universo cotizado británico se ha reducido sistemáticamente.