Finanzas e Inversión
Profesionales invierten contra la tendencia; CFOs e inversores minoristas la siguen
El paper analiza múltiples encuestas, Value Line (1956-2024), IBES de Thomson Reuters, encuesta de Shiller, Livingstone Survey del Fed de Filadelfia, encuestas a inversores individuales y encuesta a CFOs de Graham y Harvey, y encuentra una divergencia sistemática en el comportamiento de pronóstico. Los economistas profesionales apenas ajustan sus expectativas con base en retornos pasados. Los profesionales financieros (gestores, analistas) muestran comportamiento contrarian estadísticamente robusto. El hallazgo más preocupante desde el punto de vista de la asignación corporativa de capital: los CFOs tienden a proyectar que el mercado seguirá subiendo cuando ya ha subido, lo que puede llevar a decisiones de inversión en activos o adquisiciones en momentos de mercado sobrevalorado.
Tu acción
La próxima vez que leas el guidance de una empresa en un mercado alcista, descuenta explícitamente el sesgo de extrapolación del CFO y construye un escenario con retornos de mercado promedio históricos, no con los recientes.